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300价值519671基金四季报市场展望

时间:2016/4/1 13:43:23阅读数:0作者:网络
        300价值(519671)最新单位净值0.6720元,累计净值0.6720元,管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望为:           国内经济1)经济呈现平稳回落趋势就业目标和社会稳定需要经济保持适度增速,而通胀上行和流动性紧缩对经济增长产生制约。短期内,结构性的稳增长政策可以部分对冲改革等负面因素对经济走势的下行压力。因此,判断2014年中国经济仍将维持平稳回落趋势。预期2014年一季度的GDP增速为7.5%,二季度是高点,随后回落,四季度是全年低点。2)通胀温和回落,整体可控2014年全年通胀水平将略高于2013年,整体呈现前高后低的走势,预计2014年CPI同比增长3.1%,一季度为3.2%,二季度达到全年高点。3)货币政策维持中性美联储QE退出的提前操作,国内影子银行风险,以及二季度之前通胀上升的压力,使得央行货币政策在二季度前适度放松的概率极小,整体维持中性的状态。4)财政政策趋于稳健14年安排财政赤字13000亿,比13年增1000亿,对应实际财政赤字率稳定在2.1%。过去两年财政赤字率年均扩大0.5%,但14年未扩大,意味着财政政策对经济增长的贡献将下降0.5%,积极财政不如以往。稳健的财政政策从逻辑上可能更说的通一点。稳健的财政政策实际上是降低了货币的需求,在中性的货币政策下,有利于无风险利率的下降,降低企业部分的资金成本,有利于推动经济健康复苏。海外经济领先指标显示美国经济将在2014年延续复苏趋势,经济增速因财政政策负面影响而下行的风险较今年有所减弱。消费、投资将继续支持2014年美国经济增长。预计2014年美国经济增速2.5%,一季度为增速低点。欧元区实体经济在2014年将逐步恢复,预计GDP年增速0.9%。政策方面,财政整顿政策持续,但紧缩力度下降。货币政策在2014年将维持相对宽松状态。利率将继续维持在较低水平。市场方向风险因素1)IPO重新启动,给市场造成资金压力。2)政策热点退潮的风险。3)QE的持续退出短期市场或有压力,以区间震荡为主。行业配置整体来看,A股还要依靠国内。海外对出口需求拉动难有超预期的因素,更多的是事件性的冲击。国内结构性的稳增长政策会持续,投资为结构性的投放,稳定增长的是消费,所以消费可以作为基本配置长期持有。1)在经济下行的趋势中,投资难有大增长,外需疲弱,只有消费尚可稳定增长。从防御的角度,要选择ToC的公司,回避ToB的公司,所以我们选择生物医药、汽车、家电、食品饮料、电子。密切关注新限购城市出现对汽车行业的影响。2)银行业面临利率市场化和治理同业业务的考验,短期存在风险,维持低配。关注无风险利率可能下降,给房地产行业带来的投资机会。3)经济转型,本质上是发展高端服务业。走美国的发展路线。拉美国家的转型是转到了低端服务业,转型是失败的。所以要转型成功,必须依托制造业的发展,寻找制造业中的服务业这样的标的。4)继续关注传媒、环保行业的投资机会,国企改革以及军工、农业行业的投资机会。5)关注移动互联网对传统行业的颠覆,以及专注于移动互联网应用提供商的投资机会。
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