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招商证券五星级基金跟踪点评2016年一季度

时间:2016/5/10 15:31:02阅读数:0作者:网络
一、本期评级结果综述 2016年一季度,A股市场震荡向下。截至3月末,上证综合指数、沪深300指数、深证成分指数、中小板指数、以及创业板指数的单季跌幅依次为-15.12%、-13.75%、-17.45%、-18.22%、和-17.53%。在股票指数的拖累下,四季度主动投资的股票型基金和混合型的整体投资业绩都表现不佳,两类基金的平均回报率分别为-14.10%和-8.14%。此外,中债总财富指数一季度继续上涨了1.10%,纯债基金、一级债基,和二级债基的平均收益依次为0.96%、0.79%、和-2.05%。 本期入选招商证券(行情600999,买入)五星评级的基金共计66只,其中包括1只股票型基金、37只偏股混合型基金、12只平衡混合型基金、7只一级债券型基金,和9只二级债券型基金。 二、五星级基金点评 1、申万量化(爱基,净值,资讯)小盘: 量化投资、聚焦小盘 申万菱信量化小盘(代码:163110)是申万菱信基金旗下的一只股票型基金,成立于2011年6月16号,主要投资于小盘股。该基金采用数量化的投资方法精选个股,严格按照纪律执行,力争长期稳定的获取超越业绩比较基准的投资回报。现任基金经理为金昉毅。业绩比较基准为中证500指数收益率×90%+同业存款利率×10%。最新规模为2亿元。 申万量化小盘在近三年的评级期内以156.4%的业绩排名股票型评级样本基金中的第1名,并且该基金历年业绩均表现稳定,每一个自然年度都排名前1/3以内。2015年该基金以87.5%的业绩排名股票型基金第三,2016年以来也很好的控制了回撤,同类排名前1/10。此外,该基金业绩在保持业绩高弹性的同时,净值波动和下行风险等风控指标也优于同类平均水平。近三年Jensen年化指标达到了0.26,高居同类基金榜首。 合约规定,该基金投资于小盘股的比例不低于股票资产的90%,并以中证500指数为业绩比较基准。该基金定义的小盘股排除了市场上流通市值排名前10%的股票,剩余的股票流通市值加总约占总流通市值的50%。可以看出其股票选择范围较为宽泛,便于基金管理人构建投资组合。 作为股票型基金,申万量化小盘必须遵守其合约规定的85%最低股票仓位限制。在实际投资中,该基金保持了较高的仓位水平。其核心投资策略为基金管理人开发的量化小盘投资模型,主要包括通过财务分析模型选出基本面扎实的初始股票池,通过多因子Alpha选股模型筛选出核心股票池。在此基础上,通过组合优化模型构建投资组合,并持续不断的动态修正与调整,实现投资目标。在过往的投资中,该基金持股市值分布既有100亿以下的小盘股,也有200到500亿左右的中盘股,且在某一阶段的持股集中于某一类市值特征,体现出量化模型在选股和择时中灵活积极的调整。该基金的核心优势(爱基,净值,资讯)在于其稳定运作且持续优化的量化策略,优异的业绩表现也展现出策略成果。 本期评级结果,申万菱信量化小盘股票型基金入选“招商证券五星级股票型基金”。 2、国泰价值经典:精选高性价比的优质公司 国泰价值经典(代码:160215)是国泰基金旗下的一只偏股混合型基金,成立于2010年8月13日,该基金主要依据价值投资经典指标,投资于具有良好盈利能力和价值被低估的股票,在有效控制风险的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。业绩比较基准为:基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%。最新规模9.8亿元。现任基金经理为周伟锋。 国泰价值经典在近三年的评级期内以89.8%的业绩排名374只偏股型基金中的第74名,并在2014、2015年度、以及今年以来分别排名同类基金前25%、前40%,和前20%。该基金近一年和近三年Jensen年化指标分别为0.39和0.15,位居同类基金前25%水平。 该基金的股票仓位范围为60~95%,并在大部分时间内均保持较高且稳定(90%)的仓位水平,仅当模型判断市场估值水平过高时放开仓位浮动范围,适度调降组合仓位。该策略在去年的市场中取得了一定的成效,在市场高位时一直保持着80%左右的中低仓位水平,减少了系统性风险的影响。 基金合约规定,不低于80%的股票资产投资于具有良好盈利能力和价值被低估的股票。在实际投资中,该基金也是以盈利能力和价值被低估两个关键点来优选个股的。通过财务指标筛选出盈利能力较强的公司后,再通过价值评估分析选择价值被低估的上市公司。此外,该基金的行业配置较为分散,既包括了主板个股,也不乏具有良好基本面的创业板龙头公司。个股具备一定的集中度,保持了组合的业绩弹性。 基金经理拥有4年实业工作背景和8年证券从业经验,研究功底扎实。自2013年起担任基金经理,目前管理着4只偏股方向基金。管理期间4只基金业绩均排名同类前1/4,表现优异,展现出基金经理出色的投资能力。 本期评级结果,国泰价值经典混合型基金入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。 3、中邮战略新兴产业(爱基,净值,资讯):聚焦新兴产业、长期业绩优异 中邮战略新兴产业(代码:590008)属于偏股混合基金,股票投资比例为基金资产的60~95%,其中投资于战略性新兴产业相关股票比例不低于基金股票资产的80%。该基金的主要关注国家战略性新兴产业发展过程中带来的投资机会,在严格控制风险并保证充分流动性的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。成立于2012年6月12日,最新规模为110.3亿元。业绩比较基准为中证新兴产业指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%。 截至4月22日,中邮战略新兴产业自成立以来复权单位净值增长率达到435.2%,年化收益率高达54.4%,在376只同类同期基金中排名第1。基金成立以来每一自然年度业绩均十分优异,2013年、2014年、2015年区间收益分别排名同类基金前1%,4%和1%。 大类资产配置方面,该基金除了在2015年4季度末将股票仓位降至67%以外,其余时间均处于80%以上,债券仓位为0。行业配置方面,该基金重点投资战略新兴产业:以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。该基金认为战略性新兴产业可以成为推动经济增长和社会进步的新兴力量,孕育着资本市场上的重大投资机会。 标的选择上,基金经理从国家现阶段重点培育和发展的节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业中精选长期看好标的。重仓股数据显示,该基金对看好的标的敢于长期重仓持有,并获得了优异的投资回报。 基金经理任泽松先生具有3年基金经理经验,2011年4月加入中邮创业基金管理有限公司,先后担任行业研究员及基金经理助理,现任投资部总经理助理。任泽松目前共管理着5只偏股型基金,其中中邮战略新兴产业、中邮核心竞争力及中邮尊享一年定期的业绩排名均位居同期同类前10%水平。 本期评级结果,中邮战略新兴产业基金入选 4、“招商证券五星级偏股混合型基金”。 兴全轻资产(爱基,净值,资讯):挖掘具有竞争优势(爱基,净值,资讯)的轻资产公司 兴全轻资产(代码:163412)成立于2012年4月5日,属于偏股混合基金,股票投资比例为基金资产的60~95%,其中符合轻资产投资理念的股票合计投资比例不低于股票资产的80%。该基金的投资目标是挖掘“轻资产公司”,力求获取当前收益及实现长期资本增值。最新规模为31.6亿元。业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证国债指数收益率×20%。 该基金自成立以来复权单位净值增长率达到237.3%,年化收益率高达35.2%,在365只同类同期基金中排名第3。该基金在2013年、2014年、2015年区间收益分别位居同类基金前8%,18%和2%水平,业绩优异。 季报数据显示,该基金的股票仓位在2015年第二季度末最低达到68%,而后每季度仓位上升,在2016年一季度末达到86%,债券资产比例则保持在6%以下。选股方面,该基金重点投资那些不过多依赖固定资产或有形资产投资,主要依赖公司的管理经验、企业品牌、客户关系、人力资本等无形资产来实现业务扩张的“轻资产公司”。该基金认为,轻资产商业模式摆脱了重资产为企业带来的高成本和低效率的问题,能带给公司更有利而持续的竞争优势。 实际投资时,基金经理精选轻资产相对重资产对公司回报的贡献比例高,同时不断提高轻资产管理水平、效率的公司进行投资,利用量化指标评估公司的轻资产要素,度量经营业绩,然后用EVA(经济附加值)估值模型确定合适的买入价格。此外,基金经理也注重实地调研,以去伪存真,深入理解公司的商业模式。 基金经理谢治宇先生2007年加入兴业全球基金管理有限公司,历任研究员及专户投资部投资经理,具有3年公募基金管理经验,所管理的兴全轻资产和兴全合润(爱基,净值,资讯)分级均业绩优异,接管兴全和润分级以来的年化回报高达36.5%,在同期同类的444只基金中回报排名为第7名。 本期评级结果,兴全轻资产基金入选“招商证券五星级偏股混合型基金”。 5、长城双动力:由内而外寻找投资机会、震荡市场业绩佳 长城双动力(代码:200010)是长城基金旗下的一只偏股混合型基金,成立于2009年1月15日。该基金采用“自下而上、个股优选”的投资策略,选择以内生性增长为基础或具备外延式扩张能力的优秀上市公司构建并动态优化投资组合,力求基金资产的有效增值。业绩比较基准为:标普中国A股300指数收益率×75%+中证综合债指数收益率×25%。最新规模为13.93亿元。现任基金经理为吴文庆先生。 长城双动力在近三年的评级期内以114.63%的业绩
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