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富国基金:去产能难以达到降杠杆的效果

时间:2016/6/6 15:39:09阅读数:0作者:网络
证券时报网(www.stcn.com)06月02日讯 证券时报记者 方海平   去产能口号喊了多年,今年的政府工作报告中明确提出“三去一降一补”(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板)的工作任务,其中去产能是重中之重。同时,杠杆高企也是目前企业,尤其是过剩产能行业企业运行中的一大风险点,有人认为,去产能的过程有望带来杠杆率的降低,但事实情况可能并非如此。   目前,我国产能过剩最为严重的两个行业是钢铁和煤炭,统计数据显示,全国粗钢产量约为11-12亿吨,去产能的目标是5年内淘汰1-1.5亿吨,煤炭全国产能为40亿吨、在建产能11亿吨,目标是3-5年内退出产能5亿吨、减量重组5亿吨。据了解,当前去产能的方法是以控制新增产能、行政摊派指标等方式为主,缺乏市场化的运作。   去产能会不会带来杠杆率的降低?在6月2日穆迪年中信用研讨会上,一项针对“未来12个月内产能过剩行业的杠杆率会怎样”的问题的调查显示,绝大多数人认为会“略有上升”。富国基金(博客,微博)固收部门负责人表示,如果行业基本面没有变化,价格起不来,权益资产的下降幅度将会远超过去产能、去杠杆的速度,企业的杠杆率会上升得非常快。   该人士认为,去产能几乎不可能带来杠杆率的降低。行业不景气,不存在去杠杆的背景,降低杠杆的可能性不大,更有可能是杠杆转移至政府,因此政府很有可能继续将地产作为“抓手”。另一方面,对于这些产能过剩行业的个体企业来说,相互之间差异很大,很多大企业认为去产能“去”的主要是中小企业,大企业反而能够从中获得更多机会,因此甚至会产生加杠杆的动力。   从基本面上看,这些行业确实难言好转。今年3、4月份间,钢铁和煤炭的价格一度明显回升,彼时有人认为行业又重回复苏,不少企业开始生产能,然而这只是昙花一现,很快便结束,如今钢铁和煤炭价格又重回下跌通道。   违约风险频繁暴露也带来了一连串的影响,不仅相关企业的融资受阻,同时,企业的信用评级屡遭下调。穆迪方面相关人士表示,违约常态化下,将对企业的信用评级标准进行调整,对企业本身的基础信用评估越来越重要,而对于国企支持因素,以前主要考虑国企支持的意愿,现在则更主要地考虑政府提供支持的能力。   (证券时报网快讯中心)
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