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综合金融服务行业周报:基金子公司管理新规征求意见,多方面约束基金子公司

时间:2016/5/19 16:31:54阅读数:0作者:网络
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投资要点:证监会下发《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》、《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》三份征求意见稿。基金子公司设立将设最低门槛,行业准入难度加大, 同时基金子公司将迎来以净资本为核心的管理体系,将告别野蛮式增长。 事件:近日,证监会下发《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线” 禁止行为细则》、《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》三份征求意见稿,拟抬高基金子公司设立门槛,同时风险控制将采取净资本管理体系。 基金子公司设立将设最低门槛,行业准入难度加大。新规下,基金管理公司设立子公司需满足成立年限不低于2 年、非货币基金公募规模不低于200 亿元、净资产不低于6 亿元等7 项最低门槛。从目前基金管理公司的规模及净资产情况来看,仅货币基金公募规模不低于200 亿元一项便有60 余家基金公司不符合要求,因此7 大最低门槛将大幅提高子公司设立门槛。 采用净资本为核心的管理体系,风控与管理能力捆绑。新规的另一大变化在于基金子公司将采用以净资本为核心的管理体系,将向其他金融行业靠拢。从目前基金公司风险覆盖情况来看,尚存在较大缺口,虽然2016 年尚有较长过渡期, 但后续规模压缩或者增加资本金的压力依然很大。此外新规下,子公司开展专户业务,也将分门别类计提风险资本。自2012 年以来,子公司专户迎来野蛮式增长,最近规模已突破10 万亿。未来随着风险监管的趋紧,子公司专户规模增速将大幅放缓,甚至有缩量的可能。 “八条底线”严控杠杆。“八条底线”细则下,股票、混合类资产管理杠杆倍数不超过1 倍,员工持股计划不超过2 倍;期货、固收、非标资管杠杆不超过3 倍,其他资产管理计划杠杆不超过2 倍。此外,结构化产品不得嵌套投资其他结构化产品放大杠杆,“类配资”产品被明令禁止。 强化监管,告别野蛮生长。此次三份新规尽管只是征求意见稿,但已表明监管层对基金行业风险监管从严的基调。基金子公司原有的通道优势将不复存在, 未来基金公司运营将更多仰赖管理能力和风控能力,或将迎来基金公司去产能化。 风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

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