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2016养老金河北

时间:2016/6/8 15:30:55阅读数:0作者:网络
爱尔眼科:匠心经营,驰骋眼科 类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2015-10-27 推荐逻辑:公司专注眼科细分市场,布局全国性医院网络,将凭借协同效应和规模效应持续制胜眼科市场;目前湖南、湖北地区分级连锁布局完毕,其它地区或陆续复制,业绩进入高速增长期;未来或将在广覆盖的终端基础上接入互联网元素,进军眼健康管理,长期业绩可期。 公司发展契合眼科市场特点,为国内龙头。1)在疾病谱变化、潜在需求释放、消费升级的共同作用下,眼科诊疗市场近几年增速保持在15%左右;2)眼科市场为国内公立综合性医院无暇顾及的细分市场,民营资本可凭借差异化服务有一番作为;3)除医生资源外,眼科医院盈利主要依靠设备,规模化和集中化战略是眼科市场的制胜之道;4)县市级机构难满足患者差异化需求,基层市场隐藏无限机会。公司战略符合眼科市场特点,为国内眼科医疗服务龙头。 各业务均具备充足增长动力。1)准分子手术:国内准分子市场辽阔,“封刀门”推动消费升级,预计未来3年增速在40%左右;2)白内障手术:在基层市场和高端市场均有涉猎,有望实现量价齐飞;预计未来3年增速在45%左右;3)视光业务:随着渠道下沉,视光业务充满想象空间,预计未来3年增速为35%以上;4)眼前后段手术:未来增长的动力来自基层市场的开拓和具体病种的需求;预计未来3年眼前后段手术的增速维持在25%左右。 全国性医院网络已经成形,模式复制带来业绩高速增长。1)公司目前战略将继续深耕国内眼科市场,打造立足省会、辐射地市县的全国性医院网络:2)通过五种创新(分级连锁、CEO负责制、并购基金+合伙人、轻资产运营、合作办学)支持扩张战略,推进规模效益双增长;其中,分级连锁已在湖南湖北地区布局完成,运行状况良好,将进入向其它地区复制阶段;并购基金项目将于2017-2018年批量入表,届时公司业绩增速将更上一层楼;3)从各医院发展水平来看:成熟医院稳定增长支持外延扩张;新设医院即将陆续扭亏,贡献业绩增量;并购医院加速扩张,实现行业整合。 互联网医疗锦上添花,或可实现全国人的眼健康管理。互联网医疗市场百亿规模来袭,在流量争夺战中,医院的资源禀赋得天独厚。公司坐拥全国性的大规模网络终端,已拥有大量的医生和患者资源,预计将会抓住互联网发展契机,一方面进一步增强现有领先优势,另一方面通过线上布局进军院外眼健康管理市场,互联网医疗有望成为公司继内生增长和外延扩张后的下一个增长点。 盈利预测与投资建议。2016年医疗服务业的行业PE均值为66倍,考虑到公司作为A股专注医院市场的稀缺标的,战略中的协同效应及规模效应暂时不会体现在短期业绩中,且有望布局互联网医疗,进军院外眼健康管理,我们认为给予公司2016年65倍PE较为合理,2015合理股价将为43.17元,上调至“买入”评级。 通过小编的介绍,相信大家对2016养老金河北已经有了一定的了解。 南方财富网微信号:southmoney共2页:
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