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备案ABS冲300只背后:机构从不赚钱到积极布局

时间:2016/6/12 15:06:44阅读数:0作者:网络
ABS市场规模的扩大,也让中介机构改变了对这一起初“不赚钱”业务的态度。一方面,越来越多的券商开始加大对ABS业务的投入,例如从固收部门分设业务条线进行项目招揽;另一方面,在该类业务中相对“游离”的基金[短期理财]子公司也开始提高了对ABS的重视程度。 企业资产证券化(下称“ABS”)备案制已经接近一年半,而其发行规模也正在骤升。 21世纪经济报道记者根据基金业协会数据统计发现,仅今年4月份内完成备案的ABS项目数量就已达到了29只,而在2015年同期备案数仅有4只;而在发行规模上,Wind数据统计显示今年4月ABS发行总额合计达306.71亿元。 而从实施备案制至今,已完成备案的项目总数已经达到300家,而基础资产的种类也从小额贷款、融资租赁等扩充至信托受益权、门票收入等形态。 ABS市场规模的扩大,也让中介机构改变了对这一起初“不赚钱”业务的态度。一方面,越来越多的券商开始加大对ABS业务的投入,例如从固收部门分设业务条线进行项目招揽;另一方面,在该类业务中相对“游离”的基金子公司也开始提高了对ABS的重视程度。 在业内人士看来,随着法律制度的完善、“去杠杆”等政策的贯彻以及买方市场成熟度的提高,未来ABS或将迎来更大的市场发展空间。 或进入“大规模”时代 ABS在2014年底进入备案制时代后,其规模扩容速度明显进入了新的阶段。 据Wind数据统计,从备案制到今年5月5日,企业ABS项目规模总额已累计达2832.17亿元,而其中842.22亿元都发行在2016年年内。 和去年初相比,ABS基础资产的种类也更加丰富,目前包括并不限于基础设施、门票收入、航空票款、不动产投资信托REITS、公积金贷款、委托贷款、应收账款、保理债权、融资融券、信托受益权等14种形态。 但从原始权益人的资产转让规模来看,基础资产规模仍然向小额贷款、融资租赁债权等领域集中,例如资产转让总额排名前十名的原始权益人中,除民生银行(行情600016,买入)和京东外,其余8家均为融资租赁公司。 而在管理机构的比较上,据Wind数据显示,恒泰证券广发证券(行情000776,买入)资管公司、华泰证券(行情601688,买入)资管公司、中信证券(行情600030,买入)、招商证券(行情600999,买入)五家券商在ABS的发行管理规模上排名前5名,其中恒泰证券的累计发行规模已突破200亿元。 分析人士认为,ABS在备案制的一年多来,其市场规模的极速扩容,是管理机构、原始权益人和买方市场成熟度提高共同推动的结果。 “2015年其实更多只是备案制后的一个尝试,那时候很多市场首单基础资产类型的单子出来。”一位接近交易所人士透露,“其实那时候管理人每尝试一种新的都要和交易所沟通,即便没在负面清单里,也要把一些成熟市场的案例拿过来研究讨论,但是许多基础资产陆续登场后,ABS很可能将进入一个大规模发行时代。” 对于资管机构来说,其对ABS市场前景的信心也颇为充足。 “ABS未来一定是一个数万亿级别的市场,我们长期比较看好的是非银债权、应收账款的证券化市场。”华北一家中小券商资管部负责人表示,“当时银行间做PPN(非公开定向债务融资工具)时,很多人都不看好,但后来还是到达万亿规模了,考虑到ABS有降杠杆的效果,所以速度可能会更快。” 而在政策层面,ABS也被视为当前“去杠杆”的路径之一;同时部分地方政府也提高了对区域内企业ABS的扶持力度。 5月5日,河北省财政厅宣布支持企业盘活存量,并将对参与省内ABS发行的金融机构和在机构间私募产品报价与服务系统发行ABS的省内企业按照发行金额给予1‰的奖励,同时还将对发行河北省内ABS的机构进行排名,并对前五名进行相应的奖励。 从不赚钱到积极布局 随着市场空间的扩大,不少资管机构也改变了对ABS这一新兴业务的态度。例如,越来越多的券商正在专注对ABS项目的积累,而设立专门团队开展该项业务也成为机构重点布局这一业务的表现。 “我们原来证券化放在两个团队做,一个是资管团队,另一个是固收团队,相当于把这个业务当做资管或固收部门的附属业务。”华东一家中型券商固收人士表示,“但我们目前正在计划把这个项目单独拿出一个团队来做,合适时考虑申请增设一个部门。” 而和券商相比,资产体量有限的基金子公司对ABS业务来说,原本是在“打酱油”。 “ABS对基金子公司来说实际上是一个承销业务,因为子公司缺乏相关的承做人员,所以还是做通道多一些。”北京一位基金子公司中层人士表示,“从成本收入来说,并不是很划算。” 但随着这一市场空间的逐渐扩大,愈来愈多的基金子公司也开始参与布局。 “现在信用环境不好,许多主动的类信托业务不好做,通道也基本稳定了,所以基金子公司的新业务并不多。”前述基金子公司中层人士坦言,“我们目前逐渐开始做这方面的业务了,目前的思路是至少要先有。” 事实上,从部分基金子公司对待业务遭暂停时的态度,就可管窥其对ABS业务的重视程度。 日前,三家基金子公司曾遭到监管层的“暂停资管计划备案三个月”的行政监管措施,而其资产专项计划备案也因此暂停,而这引起了其中一家银行系基金子公司的“反弹”。 21世纪经济报道记者获悉,该银行系基金子公司人士曾试图同监管层沟通,对其ABS类业务“网开一面”,Wind数据显示,截至截稿前该公司管理的ABS规模并不高,仅为9.3亿元。 “当时这家公司不断找监管层沟通,希望对ABS的备案进行单独解释,他们还想拉上另外两家被罚的公司一起做工作,但是后来是否有用还不清楚。”一位接近基金业协会人士透露,“但是从这个细节能够看出,越来越多的基金子公司也开始重视ABS业务了。”
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