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定增市场有投资机会

时间:2016/9/30 14:57:56阅读数:0作者:网络
A股市场的持续低迷,并没有给定增市场带来多大影响。近日,定增市场热度持续上升,资金纷纷进入,各类定增产品相继成立。记者从浙商证券资产管理有限公司了解到,该公司即将发行一只定增主题型公募基金——浙商汇金鼎盈定增灵活配置混合型证券投资基金。浙商资管总经理助理、权益投资部负责人陈旻表示,今年定增市场呈现淡季不淡的特征。目前相对低位的市场点位,对于权益类定增产品是较好的投资时机。   淡季不淡   陈旻介绍,一般定增市场行情走势和股票二级市场关系密切。股市行情好的时候,很多资金进入参与定增,定增项目折价较少。但到了熊市或市场较冷淡时期,投资者对定增参与热情会明显降低。今年情况特殊,股市较冷淡时,定增市场却火爆,定增项目多数折价在9折以上,甚至溢价发行。这主要由两方面原因造成:首先,市场上资金比较充裕,但好的投资渠道不多。定增作为一个细分投资类别,过去几年取得不错的超额收益,投资者热情增加,进入的资金越来越多;其次,定增项目从过发审会到拿批文这段时间较长,导致市场供给相对减少。   据了解,目前已有丽珠集团(000513,股吧)、王府井(600859,股吧)、上海电气、生物股份、天成自控(603085,股吧)等多家上市公司定增实施溢价发行。那么,随着定增项目折价率逐渐收窄甚至溢价发行,是否意味着定增市场赚钱效应已明显减少?陈旻指出,这取决于定增投资的盈利模式。虽然折价部分盈利空间在压缩,但根据历史统计,股市在3000点以下时,参与定增获得盈利的概率还是较大的。目前市场系统性风险不大,定增还可以靠基本面的改善实现盈利(即内生性增长或个股阿尔法),且这部分占定增项目盈利比重更大。因此,定增项目折价变小后,来自市场和个股阿尔法因素在后续定增项目盈利中,影响会越来越大,更考验个股选择能力。热度持续对于近期频频出现溢价发行的定增投资项目,业内人士表示,不主张参与溢价发行的定增项目。从历史统计来看,溢价发行项目收益率并不好。二级市场直接购买相应股票,虽也有一定溢价,但能获得未来的流动性;如溢价参与定增,不仅价格高,且因股票存在锁定期而丧失流动性。参与定增投资,至少要有5%的折价,才有参与的价值。   就定增市场未来行情趋势,陈旻表示,短期预计定增市场资金面还是持续正反馈过程。在收益率没有明显下行前,投资热度仍较高。作为大类资产配置的一部分,虽然定增市场很热,却还是被低估的,目前居民资产配置在这方面较少。政策面来看,定增监管政策今年以来趋于收紧,预计后续会逐渐恢复常态,定增市场项目供给不会持续紧缩。年底可能是定增项目获批的小高峰,明年项目审批会恢复正常。   随着定增折扣盈利逻辑的消退,对优质项目的鉴别能力成为未来参与定增的核心竞争力之一。陈旻指出,今年市场整体行情持续低迷,但一些板块有阶段性表现,如低估值高分红股票、PPP概念股等。虽然成长股板块近期表现较低迷,没有太多反弹,但展望明年,走好的概率更大。今年三季报或明年一季报是很好的观察期,当前流动性宽松状态下,成长股大概率有好的表现。
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