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靳湘云:国内白银企业经营现状与未来发展趋势

时间:2016/2/19 16:32:53阅读数:0作者:网络
白银工业发展现状 Ø 据CNIA统计,1-9月,国内白银产量13720吨,同比增长10.4%,增幅放缓。 Ø 同期,原生铜产量同比增长11.3%到353万吨。今年以来,再生铜的冶炼企业多有关停,原生铜产量比重有所提高。8月份以来,大企业纷纷停产检修。估计全年原生铜的产量将继续维持增长态势,但增速放缓,从之前的两位数的增速放缓到个位数。 Ø 1-9月份,原生铅产量同比下滑8.3%到206万吨。部分产能因效益等原因关闭;另外,部分地区原料供应紧张也令产能出现收缩。 Ø 前9个月,原生锌产量同比增长9%到439万吨。 由于较高的加工费水平以及充足的原料保障,冶炼厂积极性很高,开工率维持在高位。 Ø 据海关统计,1-9月份,银矿砂及其精矿的进口同比增长19%到39.8万吨。精矿产地集中在秘鲁、墨西哥、蒙古、俄罗斯联邦等国家。进口地区主要是湖南、内蒙古、山东、天津等省市。 Ø 2012年以前,中国白银消费量呈稳步增长态势。2012年,焊料和触头合金中银用量的下降,使得总消费与前一年持平。 Ø 2013年,银价的大跌吸引饰制品及投资银的消费激增;但该领域中的消费在2014年和2015年价格进一步下跌时锐减,拖累总消费。 Ø 预计2015年中国白银消费达到6789吨,同比下跌2.2%。 Ø 中国从2005年开始生产无钎焊料,2006年的银用量达到1400吨;2009年开始钎焊料中单位银用量大幅下降,其中银用量同步减少。2013年开始,光伏用焊料中的银用量快速增长,抵消了单位用量的下降。预计2015年焊料用在851吨。 Ø 光伏用银从2008年开始成为新增消费主力,2013年和2014年,技术进步引导单位用量下降,该领域的银用量同比出现下滑。预计2015年的用量将达到1000吨,同比增长25%。 Ø EO的银用量主要依赖当年新增产能,2014年国内EO新增产能109万吨,推动该领域中银用量达到252吨;2015年新增产能仅20万吨,其中银用量下滑到69吨。 Ø 触摸屏是银用量增长势头良好的领域。触摸产品的热销引导了其中银用量的健康增长。 Ø 库存补充一般在春节后,二、三季度消耗库存。今年以来,库存持续增长。三季度末,上期所白银库存达到316吨,同比增加221吨;上海地区其他库存646吨,同比亦增加311吨。上海地区总的库存同比增加了532吨。 未来发展趋势与建议 Ø 勘查投入持续大幅下降。随着大宗商品牛市的结束,矿业巨头们由扩张转向收缩。矿业公司需要应对价格波动、利润锐减、地缘政治动荡、人工成本上涨、融资渠道普遍匮乏等风险。 Ø 主要大型企业放弃风险性高的项目,转向低风险、低成本的资产扩张。市场整体开始趋向于放弃长期投资项目,转向短期即可获得回报的项目发展。市场整体放弃长期投资,后市可能会因为缺少这些长期而稳定的投资项目整个行业面临困境。 未来发展趋势与建议 大宗商品市场发展面临新格局 Ø 过去十多年来,大宗商品市场的格局发生了显著变化。2003年起,美国允许银行从事商品现货交易,使商品具有更强的资产性,增强了商品的金融属性。商品的金融性在2008年全球金融危机之后愈加明显。各国的量化宽松政策导致市场充斥的大量流动性使得大宗商品市场出现了大量的纯投机者,市场的波动性明显加大。 Ø 大型投行在商品市场的高度参与引起监管机构关注。2011年通过的巴塞尔协议III和2013年底美国五大金融监管机构批准的沃克尔规则,加强对大宗商品市场的监管。一批大型投行开始加速剥离其大宗商品业务部门;同时,一些大型贸易商和中小型投行借机吸收国际大型投行的优秀业务部门,进入大宗商品市场。 Ø LME仓储规则变化之后,市场一些主要的做市商被禁止交易,场内资金流动性迅速减少。市场资金出现结构性变化,此前不能掀起市场波澜的资金量现在已经不容小觑;而机构被迫选择杠杆交易或者利用衍生品进行投资,造成市场更容易大涨大跌。 Ø 中国经济增速放缓,对大宗商品的需求强度减弱。市场基本面发生变化。生产过剩、全球经济体表现分化、美元走强、金融市场去杠杆化。 Ø 大宗商品还需要更长时间才能走出货币超发和产能过剩周期。只有价格进一步下跌,促使更多上游生产商主动减少产能,才能维持价格相对平衡,并吸引真正的需求,才能寻找底部。这意味着,弱势格局暂难改变。
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