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证券行业2016年3月业绩点评:券商3月业绩暴涨,春风得意马蹄疾

时间:2016/4/16 14:39:48阅读数:0作者:网络
来源:东兴证券 2016-04-12 15:38:47事件:  2016年4月11日晚,除1家券商外,22家上市券商发布2016年3月经营业绩。  观点:  1、22家上市券商2016年3月业绩创去年市场大幅回调以来最大的单月涨幅  22家上市券商3月累计实现营业收入251亿,较上月126亿环比大涨99%,累计实现净利润129亿,较上月49亿环比大涨166%。  营业收入方面,国泰君安(34.5亿)、中信证券(31.8亿),海通证券(18亿)位列前三,山西证券(1.8亿)垫底。从环比数据来看,太平洋(645%)、东方证券(645%)、兴业证券(334%)位列前三,国泰君安受高基数影响,唯一出现环比下滑(-8.66%)。  净利润方面,中信证券(16.4亿)、国泰君安(13.7亿)、海通证券(11.7亿)位列前三,国元证券(8350万)垫底。从环比数据来看,太平洋(2068%)、中信证券(1433%)、兴业证券(1383%)涨幅位列前三,国泰君安唯一出现环比下滑(-31.5%)。  2、3月市场明显回暖是当月券商业绩大幅回升的主要原因  受益于股市明显回暖,3月券商各业务条线均交出靓丽成绩单,自营和经纪业务贡献最大。经纪业务:3月两市日均成交额环比上涨19%,环比增加7个交易日,新增投资者数量连续4周上升;  信用业务:3月底两融余额重回8800亿大关,较2月底环比上涨3%,股权质押规模达到5194亿,环比大涨86%;  投行业务:3月股权融资规模环比上涨28.57%,其中IPO共计13家,环比增加7家;  资管业务:3月券商资管产品发行份额环比上涨29%,其中债券型产品发行份额翻倍;  自营业务:上证综指3月上涨11.75%,中小板指上涨14.45%,创业板指上涨19.05%,而目前券商自营规模和权益类仓位均处于历史较高水平,这增加了券商股的贝塔属性,在3月市场大幅回暖中券商自营盘盈利较多。  3.业绩超预期,政策暖风吹,看好券商股4月表现  目前板块PB为2.13X,大型券商PB为1.4-1.5X,处在历史底部区间,兼具配置价值和反弹弹性。注册制和战兴版推迟、券商上调两融折算率、中证金降低转融资利率、券商风控指标优化等,均有利于稳定市场预期、鼓舞投资者信心,促进市场风险偏好水平提升;债转股短期内也有利于提高投资者风险偏好。随着大盘基本面持续改善,我们对券商股继续看好。  结论:  建议布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素的投资标的,包括华泰证券(互联网证券龙头,经纪业务老大,大资管战略和特色并购稳步推进)、国元证券(实施股票回购,推进员工持股,受益于大股东混改进程和安徽省国企改革)、东方证券(投资实力强,投资驱动的独特盈利模式,弹性最大之一)、宝硕股份(募资显著提升资本实力,流通盘最小,打造差异化综合金融平台)。
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