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2018上半年重视价值龙头中的金融

时间:2018/1/7 16:59:03阅读数:134作者:未知
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2018上半年重视价值龙头中的金融

对比近三次进二退一回调的时空及情绪指标,这轮回调已近尾声。元旦后资金利率通常回落,每年都有的春季躁动望再现。

春季躁动行情通常在岁末年初一轮回调后展开,行情结构特征是主题化,这次关注先进制造和通胀主题。

春末到夏初的真正切换等2018年3-4月基本面数据明朗,全年价值龙头携手成长龙头,即上证50和中证500,上半年重视价值龙头中的金融。

把握核心主线,坚定“以龙为首”。明年A股大概率面临的组合是:盈利能力将在上半年进入高点之后缓慢回落,同时利率水平高位震荡,市场整体估值也将随着盈利整体下行而下沉。在盈利能力进入修复末期,受益于行业集中度提升及总资产周转率向上的龙头公司将继续引领A股,坚定“以龙为首”。

盈利主线、流动性分支,消费仍是主要配置方向。整体A股估值水平将出现下沉,同时2018年利率水平将在高位震荡,叠加通胀水平逐渐上行,消费行业享受盈利向上的持续性和防御属性,将在A股市场进入弱势震荡格局后,具备较优的配置价值。因此,我们建议继续关注消费龙头。

随着中国经济总量平稳回落,中国将从高速度增长转向高质量增长,消费的比重将持续扩大,消费升级将成为2018年乃至未来中国经济的长期主线。

在传统投资和传统制造业转型的背景下,创新将成为经济增长的新动力,以大数据、人工智能、5G、芯片、高铁为代表的先进制造业将成为资本市场持续的新焦点。大消费和先进制造业在经济转型过程中是核心主题。

在宏观经济稳定增长的背景下,中长期我们看好A股行情,投资者可以逢低适当为2018年布局。伴随行业集中度不断提升,预计整体龙头效应不变,看好2018年白马龙头股行情。

配置个股时业绩仍是主要的考虑因素。建议积极加大配置:

新兴消费领域的餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的超跌龙头股;

高端制造领域的人工智能、先进制造板块的龙头股;

大金融板块的龙头企业,尤其是具有估值优势和盈利超预期的保险行业龙头股。

2018年A股受到流动性中性的影响,依然呈现结构性机会,核心交易来自利率高位震荡后温和下行,使得增长因子的贴现率有所下降,市值因子与增长因子兼备的中盘股将取得最显著超额收益,龙头盛宴延续,“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股,市场从“确定性/流动性溢价”向“增长溢价”切换。

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