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什么是“交叉持股”,股民怎么躲过“交叉持股”的坑?

时间:2017/7/13 19:44:42阅读数:0作者:未知
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什么是“交叉持股”,股民怎么躲过“交叉持股”的坑?

“交叉持股”是指企业法人进行互相投资而持有对方的股权。从“交叉持股“现象出现的动因来看,一方面,上市公司间通过主动地进行“交叉持股“,以实现利益共赢、风险共担。另一方面,在企业间的并购重组中,上市公司往往会因为通过并购基金进行并购的做法而被动地出现”交叉持股“的现象。

而近年来,上市公司通过成立并购基金来实现大体量、高效率并购的做法屡见不鲜。上市公司如果持有并购基金的份额,先行收购标的资产的并购基金后续与上市公司换股时,往往会导致双方的“交叉持股”。 “交叉持股”通常是企业间防止恶意并购、增强协同性的有效手段,但是,由于其股权结构不清晰,很有可能导致企业间的利益输送,从而损害上市公司中小股东利益。虽然我国法律对于企业间“交叉持股”并无明令禁止,但证监会对于交易后出现“交叉持股”的并购案例给予了一定的重视,因此这也成为了企业并购重组中需要考虑和解决的一大问题。

由于并购交易在各个环节都存在不确定性,因此在并购前期将并购交易中潜在的问题考虑周全,例如交易结构的合理性、交易的时间安排等来尽量降低不确定性,对于交易的后续推进意义重大,也大大提高了并购交易的成功率。 本文就并购重组案例中的“交叉持股”问题,从以下几点进行详细的分析并通过案例比较来挖掘最优质的解决方案: 1 “交叉持股”的定义和类型 “交叉持股”指:两个及以上公司互相持有对方所发行的股份,除直接交叉持股外,还存在如环状交叉持股、网状交叉持股以及放射状交叉持股的间接交叉持股。

相比直接交叉持股,这些交叉持股利益输送和控制权传导相对困难,对于公司治理危害较小,但其监管难度和成本更大。相互参股的公司中存在控制与被控制的关系,则为母子公司,可能诱发严重的内部控制问题,如内幕交易和关联交易。 本文重点研究并购交易中产生的“交叉持股”。

目前上市公司通常的做法是通过设立并购基金来进行大体量的并购,这一方式被广泛使用的原因主要是两方面,一是通过并购基金可以提前锁定标的,二是可以利用少量资金撬动杠杆完成并购。但是,上市公司在通过并购基金先行收购标的资产,再通过换股方式置入上市公司时,将不得不面对“交叉持股”问题。

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