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“净资产收益率”能来投资股票吗

时间:2017/7/17 15:57:14阅读数:0作者:未知
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“净资产收益率”能来投资股票吗?

净资产收益率,曾经有记者问巴菲特,如果只能用一种指标去投资,会选什么,巴老毫不犹豫的说出了净资产收益率,可见有它多重要!如果没有这个指标,我们就很难把优秀公司和一般企业的区分开来,投资自然困难重重。

我们去银行买理财产品,最先看的就是利率这个指标,如果我们把企业的股权看成长期债券的话,那么净资产收益率就可以看成利率,但是价格因素也不能忽视,因为对于投资者而言,不仅仅看的是现在及预期ROE这个股东权益增加值,还要看我为此付出的成本,ROE高虽好,但如果价格太高,那么依然会得不偿失。犹如一家面馆投入100万,每年利润有30万,ROE达到30%非常不错,可是如果要我们出500万买的话,那么我们的收益就不是30%,而只有6%;要是这家面馆转让只要50万,那么我们每年的收益就是60%,这就是为什么说低估是王道。

ROE可以有三个主要因子:净利润率、资产周转率、债务杠杆。即使是完全相同的ROE,由于不同的因子作用,质量可以千差万别。那些利用高债务杠杆人工提高的ROE是非常可疑的。而低债务杠杆,高净利润率,高资产周转率所带来的ROE则是理想的方式。比如有的企业ROE也很高,但是它是通过高负债来获得的,其总资产收益率很一般,高负债一般来说风险就高一点,稳定性也差一点。当然高负债也要区别对待,比如格力常年保70%以上的负债率,但格力的负债是无息负债,是占用上游供应商和下游经销商的资金,是格力竞争力和产业链话语权的一种体现,还有茅台,五粮液几乎没有负债,不光没有负债,帐上常年保持大量现金,只买些低收益的理财产品,如果把现金全部分红,再合理利用贷款,其ROE还能有大幅的增加,投资者一定要知道,企业和企业,行业和行业是完全不同的,有些赚钱很困难,有些轻轻松松就把钱赚了,作为投资者,我们要规避苦命的行业,去拥抱护城河宽广,赚钱容易的行业。 以上是常识,但是即使是一样的ROE的两家企业,也会因为维持ROE的方式不同而对回报产生巨大的影响,这一点是很多投资者容易忽略的地方。

一般来说净资产收益率内生性增长,不分红的ROE质量最高,靠全部分红维持ROE的质量最差,当然以上是两个极端实际上很少出现,一般来说分红越少维持ROE质量就越好,其最终结果和市净率关连很强,略有些绕人。当然企业过了成长期加大分红就是必然的趋势否则ROE会大幅降低,对全体股东不利。

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